城中投资 A股三大指数收跌，寒武纪又大涨7%，“易中天”均大跌！轮动开始，下一个热点是→

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　　A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.12%，深证成指跌0.43%，创业板指跌1.09%，北证50跌2.11%。沪深京三市全天成交额25483亿元，较上日放量837亿元。

　　全市场近2000只个股上涨，超3300只个股下跌。

　　板块题材上，有色金属、存储芯片、影视院线、房地产、钢铁板块涨幅居前；保险、白酒、银行、证券、peek材料概念股跌幅居前。

　　盘面上，贵金属、有色金属板块集体上涨，湖南白银、北方铜业、盛达资源等多股涨停。存储芯片板块午后走高，北京君正、香农芯创、江波龙大涨超10%。房地产板块表现活跃，荣盛发展、香江控股、华夏幸福多股封板涨停。此外，钢铁、创新药、影视院线等板块盘中均有所异动。银行板块午后震荡走低，浦发银行跌超3%。白酒股冲高回落，酒鬼酒、舍得酒业、水井坊均有所下跌。

　　科技板块内部“冰火两重天”。芯原股份复牌后20cm涨停，成了板块“情绪发动机”，带动存储板块大涨；寒武纪大涨7.28%。“易中天”新易盛、中际旭创、天孚通信却均大跌。

　　有色板块也出现分化。前期有色中最热的是稀土，今日尽管稀土表现尚可，但铜业个股明显更强。北方铜业涨停，创历史新高；江西铜业大涨。

　　该如何评价今日的A股？

　　前期市场讨论的焦点话题包括：科技主线将持续多久？在寒武纪、“易中天”们创新高后城中投资，资金会不会由高价股切换至低价股完成“高低切”？

　　但从本周、尤其是今日市场情况来看，科技主线中，寒武纪再次挑战贵州茅台第一高价股地位；顺周期板块中，铜业取代稀土领涨。本轮指数新高，微观关键词应该是“轮动”，多元博弈的市场图景格外清晰。

　　轮动的背后，是资金整体活跃的同时，各方观点的分歧。同时，当个股前期已积累一定涨幅之后，一点风吹草动均容易造成投资者情绪摇摆。

　　芯原股份复牌后带火今日芯片板块，是正面情绪的释放。昨日晚间，芯原股份发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买芯来科技97.0070%股权，并募集配套资金。另外，公司还发布公告称，截至2025年第二季度末，公司在手订单金额为30.25亿元，已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。其中2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元，较去年第三季度全期大幅增长85.88%。

　　国盛证券指出，芯原已拥有针对异构计算的丰富的处理器IP储备，交易将为公司补足优质且具有高速发展前景和广阔应用空间的CPU IP，从而构建全栈式异构计算IP平台，进一步提升公司的竞争力、拓展与现有客户的合作深度、提高客户粘性，以及扩大业务发展空间。

　　国盛证券看好公司作为AI ASIC+IP龙头，通过并购补全CPU矩阵，充分受益于AI产业浪潮，未来设计业务转化为量产业务将进一步带动公司业绩高速增长，维持公司“买入”评级。

　　而负面情绪方面，“易中天”是今日的典型，它们的下跌受累摩根士丹利对评级的下调。

　　在最近一份研报中，摩根士丹利认为，经过数月的大幅上涨后，光模块行业的基本面利好已基本反映在股价中，建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结。该机构对多只光模块龙头股进行了评级调整：

　　新易盛：双降至减持评级城中投资，目标价255元。

　　中际旭创：维持增持评级，目标价435元。

　　天孚通信：下调至减持评级，目标价上调至142元。

　　另外，今日北京时间凌晨，美股甲骨文在周三收盘创下历史新高后，周四甲骨文股价收盘下跌逾6%。分析师在报告中针对甲骨文的巨额订单提出了多重风险，包括公司未来大部分增长将来自单一客户：OpenAI。甲骨文的下跌也是A股科技板块投资者周四火热的情绪有所降温的重要原因之一。

　　不过，要看到市场轮动的过程，不是单一“炒陈饭”，而是不断挖掘新题材、新热点，所谓“旧瓶装新酒”，保证热度不退。

　　近日，算力板块迎来一个新热点--CPC（共封装铜互连）概念。受此概念催化，龙头股立讯精密昨天涨停，今天上午一度大涨超过5%。

　　所谓CPC是Co-Packaged Copper的缩写，即共封装铜互连，是一种互连技术。它通过将高速连接器与芯片基板进行直接集成，专为满足超高密度和超高速率的数据传输需求而设计。这种共封装方式显著缩短信号传输路径，从而大幅降低信号传输损耗，提升数据传输性能。

　　基本面方面，立讯精密为客户提供从高速铜缆连接、高速背板连接器到高速光模块、再到服务器电源及热管理系统的“铜、光、电、热”一体化解决方案，多款高速率、高附加值产品已实现批量交付。公司2025上半年营业收入为1，245.03亿元，同比增长20.18%，归母净利润为66.44亿元，同比增长23.13%。

　　但今日下午，立讯精密有所回落，收盘时微跌0.36%，全天成交高达230.9亿元。

　　总之，现在行情不缺机会，缺的是跟上轮动节奏的本事。那么，普通投资者又该如何操作呢？

　　太平洋证券在最新的研报中指出，本轮指数整理时间比预估的要更短，显示了当前牛市的背景下，多头方的强势。

　　板块方向选择上，太平洋证券认为，化工、农业、钢铁、光伏仍处在历史底部，安全边际更足。芯片半导体、光模块等调整空间已经到位，目前可继续持股待涨，再创新高几无悬念。创新药这种高成长且基本面业绩反转的板块，下跌皆是买入的机会。固态电池波动率已经较高，不建议追涨，但是大的行情并未结束，产业革命的上涨不会短期走完，若有调整，依旧可重点参与。整体来看，板块轮动较快，无论持有哪个板块，坚持持有或是最佳的选择。

　　光大证券则认为，接下来市场有望继续上行，科技成长风格大概率继续占优。近期催化剂方面，华为将于2025年9月18日-20日在上海举办以“跃升行业智能化”为主题的华为全联接大会2025，相关概念或将提前预热，建议关注。

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　　记者|王砚丹

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